EQS-News: Medtech & Services: Innovation als Bollwerk gegen politische Unsicherheit (deutsch) |
08.05.2025 07:02:00 |
Medtech & Services: Innovation als Bollwerk gegen politische
Unsicherheit
Bellevue Asset Management AG / Schlagwort(e): Marktbericht Medtech &
Services: Innovation als Bollwerk gegen politische Unsicherheit
08.05.2025 / 07:00 CET/CEST
Marktkommentar vom 8. Mai 2025
Medtech & Services: Innovation als Bollwerk gegen politische
Unsicherheit
Steigende chirurgische Eingriffszahlen, starke Produktzyklen und
gezielte Innovationen treiben den Medtech-&-Services-Sektor 2025 an
- trotz geopolitischer Störfeuer und neuer Zollrisiken. Warum
strukturelle Trends über kurzfristige Schlagzeilen hinaus
entscheidend bleiben. Ein Update von Marcel Fritsch und Stefan Blum,
Portfoliomanager Bellevue Medtech & Services.
Der Medtech-&-Services-Sektor ist insgesamt solide ins Jahr 2025
gestartet. Bis Ende April konnte der Bellevue Medtech & Services
(B-USD) sich mit einem Plus von 2.7% in einem schwierigen Umfeld
behaupten. Die Ankündigung neuer US-Zölle auf Importe aus China und
anderen Ländern hat jedoch ab April die Märkte stark belastet. Auch
der Medtechsektor geriet in den Strudel dieser Marktkorrektur, hielt
sich aber im Vergleich zu anderen Sektoren deutlich besser (+2.7%):
So verloren globale Indizes wie der MSCI World -0.8%, der
amerikanische Leitindex S&P 500 -4.9% und der US-Technologieindex
Nasdaq -6.7% deutlich an Wert (in USD).
Diese Entwicklung unterstreicht einmal mehr die defensiven
Qualitäten des Sektors, der sich auch in einem volatilen Marktumfeld
robuster präsentiert als viele andere Bereiche. Getragen wurde die
relative Stärke insbesondere von grossen Medizintechnikunternehmen
wie Abbott, Boston Scientific, EssilorLuxottica und Medtronic. Die
meisten der Erstquartalsergebnisse haben die Erwartungen der
Investoren deutlich übertroffen. Aber noch entscheidender für die
positive Kursperformance ist, dass die Unternehmen die potenziellen
Mehrkosten der Zölle quantifizieren und auf tiefem Niveau eingrenzen
konnten.
Ungeachtet kurzfristiger Marktschwankungen bleibt die fundamentale
Ausgangslage für den Sektor intakt. Neben strukturellen
Wachstumstreibern wie die alternde Babyboomer-Generation und das
damit verbundene starke Wachstum der Eingriffsvolumen verleihen
insbesondere innovative Produktzyklen dem Markt eine nachhaltige
Dynamik: In der robotergestützten Chirurgie wurde mit dem neuen da
Vinci 5 von Intuitive Surgical ein bedeutendes Upgrade eingeführt -
erstmals seit mehr als sechs Jahren. Die operative Effizienz wird um
über 20% gesteigert, bei gleichzeitig verbesserten klinischen
Ergebnissen.
Im Bereich der Elektrophysiologie setzt Boston Scientific mit der
Pulsed-Field-Ablation-Technologie (Farapulse) neue Standards:
schneller, sicherer und gewebeschonender als herkömmliche Verfahren
bei Vorhofflimmern - ein Markt mit geschätztem Volumen von über USD
8 Mrd. bis 2030.
Auch der Diabetesmarkt entwickelt sich stark: Unternehmen wie Dexcom
verzeichnen weiterhin zweistellige Wachstumsraten bei
Glukosesensoren, die zunehmend in Versicherungssysteme integriert
werden. Die Marktdurchdringung kontinuierlicher Glukosemessung (CGM)
liegt in den USA mittlerweile bei über 50% der insulinpflichtigen
Diabetiker - Tendenz steigend. Wir sehen bereits eine
Marktausweitung in den Bereich der Typ-2-Diabetiker (noch nicht
insulinpflichtig) und sogar in die Diabetesprävention mit deutlich
grösserem Markpotenzial. Diese Innovationszyklen sorgen für
operative Sichtbarkeit und festigen die strategische Position
führender Medtechunternehmen im Markt.
Politischer Kurswechsel im US-Gesundheitswesen?
Zusätzlicher Faktor für 2025 ist die politische Entwicklung in den
USA: Robert F. Kennedy Jr. wurde zum neuen Gesundheitsminister
berufen. Bekannt für seine kritische Haltung gegenüber etablierten
Pharma- und Gesundheitskonzernen sowie für seine kontroversen
Ansichten zu Impfstoffen, könnte seine Ernennung regulatorische
Unsicherheiten verstärken - insbesondere für den Biopharmasektor.
Für etablierte Anbieter wie Boston Scientific, Abbott oder Stryker
dürften die Auswirkungen jedoch begrenzt bleiben. Diese Unternehmen
fokussieren sich auf lebensnotwendige Eingriffe und chirurgische
Produkte, die regulatorisch weniger angreifbar sind als
Präventivlösungen oder neue Therapeutika.
Zölle - ein Thema, aber kein Gamechanger
Die Diskussion um neue US-Zölle auf Importe aus China, Malaysia, der
Schweiz und weiteren Ländern sorgt branchenübergreifend für
Unsicherheit. Im Vergleich zu Industrie- oder Konsumgütersektoren
zeigt sich der Medtech-&-Services-Sektor jedoch bislang deutlich
widerstandsfähiger. Der direkte Einfluss auf die operative
Entwicklung bleibt begrenzt. Betroffen wären allenfalls ausgewählte
Unternehmen:
* Intuitive Surgical, das Teile seiner Produktion in Mexiko
angesiedelt hat, profitiert jedoch vom USMCA-Freihandelsabkommen,
sodass die meisten Produkte von Strafzöllen ausgenommen bleiben
dürften.
* Dexcom fertigt einige Komponenten seiner Glukosesensoren in
Malaysia - dort könnten theoretisch Belastungen entstehen, wobei
Malaysia bis zuletzt eher am Rand der US-Zolldiskussionen stand.
Branchenanalysten beziffern das potenzielle Risiko auf 2 bis 6%
Gewinnbelastung pro Aktie - also deutlich moderater als in stärker
globalisierten Industriezweigen, wo Effekte von 10 bis 20% möglich
erscheinen.
Zudem könnten wesentliche Teile des Produktportfolios durch
internationale Vereinbarungen wie das Nairobi-Protokoll geschützt
sein. Dieses multilaterale Abkommen befreit medizinische Geräte, die
Menschen mit Behinderungen helfen, von Zöllen. Darunter fallen auch
Schlüsselprodukte wie kontinuierliche Glukosemesssysteme oder Geräte
zur Behandlung von Schlafapnoe, beides wachsende Marktsegmente.
Selbst falls neue Zölle eingeführt würden, reduziert die hohe
Lokalisierungsrate der Produktion das Risiko signifikant:
* Viele führende Medtechunternehmen produzieren heute gezielt vor
Ort für den US-Markt - teils mit Lokalisierungsquoten von über 70%.
* Darüber hinaus verfügen sie über flexible Lieferketten und
Produktionsnetzwerke, die im Falle regulatorischer Änderungen
schnell angepasst werden können.
Die gegenwärtige strategische Aufstellung der Branche - lokale
Produktion, Spezialisierung auf kritische Gesundheitsanwendungen und
vorausschauende regulatorische Absicherung - bietet damit einen
soliden Schutzschild gegen kurzfristige Zollrisiken. Zudem stärkt
der tiefere US-Dollar exportorientierte Medizintechnikunternehmen
mit hoher lokaler Fertigungstiefe, da ihre Produkte international
günstiger und somit wettbewerbsfähiger werden.
Bewertung: Solide aufgestellt mit Aufholpotenzial
Das aktuelle Portfolio zeigt sich relativ konzentriert und defensiv
ausgerichtet. Der Fonds investiert derzeit am unteren Ende seiner
üblichen Bandbreite von 40 bis 60 Titeln und setzt zu 96% auf
grosskapitalisierte Medizintechnikunternehmen. Die durchschnittliche
Marktkapitalisierung der gehaltenen Titel liegt bei rund USD 60 Mrd.
Fundamental überzeugt das Portfolio mit einem erwarteten
Umsatzwachstum von über 9% jährlich über die nächsten fünf Jahre.
Auf Gewinnbasis wird ein durchschnittliches Wachstum pro Aktie (EPS
Growth) von etwa 14% prognostiziert - Werte, die die langfristige
strukturelle Stärke der investierten Unternehmen unterstreichen.
In Bezug auf die Bewertung zeigt sich folgendes Bild: Zu
Jahresbeginn 2025 sowie Ende Februar handelte der
Medtech-&-Services-Sektor noch mit einem spürbaren
Bewertungsabschlag gegenüber dem breiten Markt. Im März kam es dann
zu einer Korrekturbewegung: Die Bewertungsdifferenz reduzierte sich,
da der S&P 500 eine deutliche Multiple-Kontraktion verzeichnete,
während Technologieaktien stark korrigierten und damit wieder zum
stabileren Medtech-&-Services-Sektor aufschlossen.
Trotz dieser Anpassung handeln grosskapitalisierte
Medizintechnikunternehmen derzeit noch mit einem moderaten Abschlag
von etwa 1% gegenüber dem S&P 500. Historisch gesehen wurden
grosskapitalisierte Medizintechnikfirmen jedoch häufig mit einer
Prämie von 10 bis 20% gehandelt. Vor diesem Hintergrund ist die
aktuelle Bewertung weiterhin attraktiv.
Hier erfahren Sie mehr.
Kontakt Bellevue Asset Management AG, Theaterstrasse 12, CH-8001
Zürich, Tanja Chicherio, Tel. +41 44 267 67 07, tch@bellevue.ch,
www.bellevue.ch
Bellevue - Excellence in Specialty Investments
Bellevue ist ein spezialisierter Asset Manager mit den
Kernkompetenzen Healthcare-Strategien, alternative und traditionelle
Anlagestrategien, der an der SIX Swiss Exchange notiert ist.
Gegründet 1993, generiert Bellevue als Haus der Anlageideen mit rund
90 Mitarbeitenden attraktive Anlageperformances und somit Mehrwert
für Kunden sowie Aktionäre. Per 31. Dezember 2024 verwaltete
Bellevue Kundenvermögen in Höhe von CHF 5.8 Mrd.
Disclaimer Dieses Marketing Dokument ist nicht für die Verteilung an
oder die Verwendung durch Personen oder Einheiten bestimmt, die die
Staatsangehörigkeit oder den Wohn- oder Geschäftssitz an einem Ort,
Staat, Land oder Gerichtskreis haben, in denen eine solche
Verteilung, Veröffentlichung, Bereitstellung oder Verwendung gegen
Gesetze oder andere Bestimmungen verstösst. Die im vorliegenden
Dokument enthaltenen Informationen und Daten stellen in keinem Fall
ein Kauf- oder Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Zeichnung
von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die im vorliegenden
Dokument enthaltenen Informationen, Meinungen und Einschätzungen
geben eine Beurteilung zum Zeitpunkt der Ausgabe wieder und können
jederzeit ohne entsprechende Mitteilung geändert werden. Für die
Richtigkeit und Vollständigkeit des Inhaltes wird keine Haftung
übernommen. Diese Informationen berücksichtigen weder die
spezifischen noch künftigen Anlageziele noch die finanzielle oder
steuerrechtliche Lage oder die individuellen Bedürfnisse des
einzelnen Empfängers. Dieses Dokument kann nicht als Ersatz einer
unabhängigen Beurteilung dienen. Interessierten Investoren wird
empfohlen, sich vor jeder Anlageentscheidung professionell beraten
zu lassen. Die Angaben in diesem Dokument werden ohne jegliche
Garantie oder Zusicherung zur Verfügung gestellt, dienen
ausschliesslich zu Informationszwecken und sind lediglich zum
persönlichen Gebrauch des Empfängers bestimmt. Mit jeder Anlage sind
Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen,
verbunden. Bei Fremdwährungen besteht zusätzlich das Risiko, dass
die Fremdwährung gegenüber der Referenzwährung des Anlegers an Wert
verliert. In diesem Dokument werden nicht alle möglichen
Risikofaktoren im Zusammenhang mit einer Anlage in die erwähnten
Wertpapiere oder Finanzinstrumente wiedergegeben. Historische
Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie oder
Indikator für laufende und zukünftige Ergebnisse. Die bei Zeichnung
oder Rücknahme anfallenden Kommissionen und Gebühren sind nicht in
den Performancewerten enthalten. Kommissionen und Kosten wirken sich
nachteilig auf die Performance aus. Finanztransaktionen sollten nur
nach gründlichem Studium des jeweils gültigen Prospektes erfolgen
und sind nur auf Basis des jeweils zuletzt veröffentlichten
Prospektes und vorliegenden Jahres- bzw. Halbjahresberichtes gültig.
Die Bellevue Funds (Lux) SICAV ist in der Schweiz zum öffentlichen
Anbieten und Vertreiben zugelassen. Vertreter in der Schweiz:
Waystone Fund Services (Switzerland) SA, Avenue Villamont 17,
CH-1005 Lausanne. Zahlstelle in der Schweiz: DZ PRIVATBANK (Schweiz)
AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Die Bellevue Funds
(Lux) SICAV ist in Österreich zum öffentlichen Vertrieb berechtigt.
Zahl- und Informationsstelle: Zeidler Legal Process Outsourcing
Limited., 19-22 Lower Baggot Street, Dublin 2, D02 X658, Ireland.
Die Bellevue Funds (Lux) SICAV ist in Deutschland zum öffentlichen
Vertrieb berechtigt. Informationsstelle: Zeidler Legal Process
Outsourcing Ltd., SouthPoint, Herbert House, Harmony Row, Grand
Canal Dock, Dublin 2, Ireland. Die Bellevue Funds (Lux) SICAV ist im
Register der CNMV für ausländische, in Spanien vertriebene
Kollektivanlagen, unter der Registrierungsnummer 938, eingetragen.
Vertretung: atl Capital, Calle de Montalbán 9, ES-28014 Madrid.
Prospekt, Key Investor Information Document (PRIIP-KIID), Statuten
sowie Jahres- und Halbjahresberichte der Bellevue Fonds
luxemburgischen Rechts können kostenlos beim oben genannten
Vertreter sowie bei den genannten Zahl- und Informationsstellen oder
bei Bellevue Asset Management AG, Theaterstrasse 12, CH-8001 Zürich
angefordert werden. Mit Bezug auf die in oder von der Schweiz aus
vertriebenen Fondsanteile sind Erfüllungsort und Gerichtsstand am
Sitz des Vertreters begründet.
Ende der Medienmitteilungen
2132400 08.05.2025 CET/CEST
AXC0046 2025-05-08/07:02
|
Autor: - dpa-AFX
|
Copyright APA/dpa-AFX. Alle Rechte vorbehalten. Weiterverbreitung, Wiederveröffentlichung oder dauerhafte Speicherung ohne ausdrückliche vorherige Zustimmung von APA/dpa-AFX ist nicht gestattet. |
|
|
DAX | 24.292,63 | -164,18 | -0,67% |
TecDax | 3.934,97 | -39,15 | -0,99% |
MDAX | 31.359,46 | -289,68 | -0,92% |
Dow Jones (EOD) | 44.650,64 | 192,34 | 0,43% |
Nasdaq 100 | 22.829,26 | -35,65 | -0,16% |
S & P 500 (EOD) | 6.280,46 | 17,20 | 0,27% |
SMI | 12.131,94 | 125,08 | 1,04% |
|
EUR/US$ | 1,1687 | -0,00 | -0,11% |
EUR/Yen | 171,8763 | 0,75 | 0,44% |
EUR/CHF | 0,9309 | -0,00 | -0,18% |
EUR/Brit. Pfund | 0,8651 | 0,00 | 0,41% |
Yen/US$ | 0,0068 | 0,00 | -0,54% |
CHF/US$ | 1,2555 | 0,00 | 0,03% |
|
baha Brent Indication | 69,86 | 0,63 | 0,92% |
Gold | 3.334,14 | 21,46 | 0,65% |
Silber | 37,50 | 0,76 | 2,06% |
Platin | 1.374,02 | 3,37 | 0,25% |
|
|
|